Evolution du cours de l’argent – 27 10 2025

Les investisseurs ont pris en compte un marché sévèrement surévalué. L’argent a chuté de 6 % sur la semaine, avec la plupart des pertes concentrées en une seule séance mardi, lorsque les prix ont chuté de près de 9 %, soit 4,50 $/oz. Sans catalyseur unique derrière l’événement, il semble que les investisseurs aient décidé de ne pas se laisser emporter par leur optimisme. Les signaux d’alerte clignotaient depuis plusieurs semaines avec des prix bien au-dessus de leur moyenne mobile sur 200 jours. La moyenne vraie sur 14 jours a atteint 1,90 $ lors de la forte vente de mardi, déclenchant probablement une vague d’ordres stop-loss, alimentant davantage la prise de bénéfices. Malgré la vente, des preuves d’achats à la baisse ont émergé avec des entrées nettes d’ETF de 13 moz la semaine dernière.

Les pressions du marché se sont atténuées à mesure que les conditions de liquidité s’amélioraient. Alors que Diwali s’est terminé la semaine dernière et que les achats festifs se sont calmés, une partie de la pression a été retirée du marché indien. D’autre part, la liquidité à Londres a continué de s’améliorer à mesure que le métal sortait du COMEX et des entrepôts asiatiques, réduisant les taux d’emprunt à court terme et les primes au comptant. La backwardation de la courbe à terme a continué de se modérer, le contrat le plus proche se réduisant à -0,7 % par rapport au comptant à la fin de la semaine. La pression à la hausse a été encore atténuée par la sortie de 8 moz des entrepôts du COMEX, portant le total à 33 moz ce mois-ci, après une période prolongée d’entrées. De même, l’argent a quitté la Bourse des métaux de Shanghai à un rythme record, avec 1 495 tonnes de sorties la semaine dernière, et la plus grande sortie quotidienne jamais enregistrée observée mercredi à 338 tonnes. Avec la fermeture du gouvernement américain en cours, l’examen de la section 232 n’est pas encore terminé, ce qui pourrait inverser certaines des récentes améliorations des conditions de liquidité.